Новият създател на вдовица
В продължение на три дълги десетилетия, съкращаването на японските държавни облигации беше най-хубавият метод на мениджърите на фондове Gaijin да изгубят парите на своите клиенти и личната си известност. Оттук и сложният за изместване на мениджъра за търговията е най-хубавият „ основател на вдовица “.
В последна сметка логиката на търговията изглеждаше безпогрешна. За цяло потомство японското държавно управление дълг към Брутният вътрешен продукт серпантина все по-високо:
Междувременно растежът на Брутният вътрешен продукт непрекъснато е по-слаб и фискалният недостиг непрекъснато се зяпва:
За мнозина дългът изглеждаше неустойчив-или най-малко извънредно неприятна стойност. И по този начин мениджърите бяха всмукани в тази загуба на търговия година след година-или на база релативно достойн В дългия завършек на японската крива на облигации на държавното управление се откроява като изключително слаба.
Дълго датирани JGB към този момент са изгубили своите притежатели големи суми пари от 2020 година И по тази причина тези чужденци, които дълго време са били търговията на вдовицата (тоест, къс Superlong-JGBS) най-сетне ще създадат като бандити.
Търговията с JGB ще доближи ли епосните равнища на слаба, реализирани от позлатени при Liz Truss? В последна сметка това е фантазията на вдовицата. And Barclays’ analysts Shinichiro Kadota, Ayao Ehara, Moyeen Islam, Jack Meaning and Naohiko Baba think the question is at least worth asking, last week publishing a research report with the clickbait title “2022 gilt-style crisis for Japan? ”
The authors note up front that despite a few similarities (a backdrop of rising yields, high debt, and prospectively weakening Фискални), през днешния ден има и доста значими разлики сред позлатите в границите на фермите и JGB.
По -конкретно, Япония има голяма позитивна чиста интернационална капиталова позиция на обща стойност към 84 на 100 от Брутният вътрешен продукт (за разлика от чистата негативна позиция на Обединеното кралство); Голям остатък на настоящата сметка на стойност 3-5 на 100 от Брутният вътрешен продукт всяка година (за разлика от непрекъснатия недостиг на Обединеното кралство), а пазарът на JGB „ не се сблъсква с раздутия ливъридж, който LDI представляваше на пазара на позлатения “.
и-тъй като ние написахме повече от веднъж-този лост беше от основно значение за разбирането на това, което се развихри. Докато минифоричният мач не се поразяваше от това, че политиците, които първо се организират по-добре, само че не би могъл да изгаря пазара, сподели да изгаря пазара от неявяване, сподели да изгаря небрежната неявяване, казано, единствено по-добре “, че единствено по-добре не би бил задоволителен от политици, само че не е по-добре, че единствено по-добре не би бил задоволителен от политици, натъкан, само че единствено по-добре не би бил задоволителен от нотите на баркерците, само че не е по-добър, само че единствено по-добре. Това е по този начин, тъй като Barclays считат, че в подтекста на високия държавен дълг има най-малко три аргументи да се притеснявате от вероятността за награда за награда за фискален риск в жанр Crisis в JGBS (въпреки неналичието на горими ускорители в жанр LDI).
Първо нагоре:
. . . Пазарът на JGB е изправен пред структурна липса на супер -супер търсене. . .
Издаването на облигации в част от кривата, за която към този момент няма търсене, е искрено неуместно. Но също по този начин е елементарно да се поправи. Ако към този момент няма естествени купувачи на Superlong JGBS, Министерството на финансите може просто да спре да доставя суперинги и вместо това да издаде повече по-краткосрочни облигации.
За да бъде обективен, създателите разискват по какъв начин продажбата на JGB може в последна сметка да болести и тенорите на под-10 години, в случай че фискалната обстановка в Япония също се преобърне. Така че може би нашият отговор на Glib не е напълно сребърен патрон.
Второ, страната има:
. . . Няма самостоятелни институции за фискален мониторинг,. . .
Alphaville е наясно с литературата за това по какъв начин приемането на фискални правила понижава рисковите награди. И би трябвало да има работа, за която не сме наясно да преглеждаме въздействието на въвеждането на самостоятелни институции за фискален мониторинг като OBR (полето за мнения, моля
